10月12日，石化機械發(fā)布2019年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3000-3700萬元，較上年同期扭虧為盈。

一、行業(yè)回暖帶動公司需求增長

油氣勘探開發(fā)資本支出增加，行業(yè)回暖帶動公司需求增長。2019年國內(nèi)三大石油公司資本支出預(yù)算均有所增長，油服行業(yè)市場回暖。受此影響，公司石油機械設(shè)備需求旺盛，訂單大幅增長。公司預(yù)計2019年前三季度歸母凈利潤為3000-3700萬元，較上年同期-3651.77萬元預(yù)計實現(xiàn)扭虧，其中三季度凈利潤預(yù)計為1100-1500萬元。2019年中石化勘探開發(fā)資本支出預(yù)算為596億元，同比增長41.23%。石化機械是中石化集團旗下唯一的油氣技術(shù)裝備企業(yè)，上游資本支出落地將有效帶動公司業(yè)績增長。

二、受益于非常規(guī)油氣開采

國家推動落實能源安全戰(zhàn)略，公司有望受益于非常規(guī)油氣開采。10月11日，李克強總理主持召開國家能源委員會會議，研究進一步落實能源安全新戰(zhàn)略。會議再次強調(diào)要加大國內(nèi)油氣勘探開發(fā)力度，促進增儲上產(chǎn)，提高油氣自給能力。在能源安全戰(zhàn)略的不斷推進下，中石油等推動“七年行動計劃”，預(yù)計三大石油公司加大勘探開發(fā)投資將成為長期態(tài)勢。公司深耕油技裝備行業(yè)，鉆頭鉆具及壓裂設(shè)備等處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，有望長期受益于國內(nèi)非常規(guī)油氣資源的開發(fā)。

三、油氣鋼管業(yè)務(wù)將快速增長

管道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，油氣鋼管業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)快速增長。當(dāng)前我國管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通的能力不足，制約了天然氣行業(yè)的發(fā)展。2019年兩會期間，發(fā)改委提出將組建國家管網(wǎng)公司，推動油氣干線管道獨立，實現(xiàn)管輸和銷售分離。公司旗下沙市鋼管廠是國內(nèi)油氣管道鋼管制造的龍頭企業(yè)之一，主力供應(yīng)了“西氣東輸”、“川氣東送”、“中緬管線”等國家重點油氣管線工程建設(shè)。2019年上半年公司油氣鋼管業(yè)務(wù)營收同比增長144.35%，占主營業(yè)務(wù)總收入的38.55%，2019年以來公司已成功簽訂青寧線等重要鋼管合同。隨著我國管道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，公司鋼管業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)較快增長。

四、盈利預(yù)測及投資建議

公司當(dāng)前在手訂單充裕，加之油服行業(yè)回溫、油氣管道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，公司全年業(yè)績有望實現(xiàn)較快增長。我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2019-2021年的凈利潤分別為1.39、1.96、2.26億元，EPS為0.23、0.33、0.38元，維持“增持”評級。

風(fēng)險因素：國際油價波動風(fēng)險、匯率風(fēng)險、國際貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險。